申购无门槛，可转债值得打新吗？

　　申购无门槛，可转债值得打新吗？

　　近期股指在高位震荡，号称“无风险收益”的可转债行情却有所回落，但并不影响资金打新的热情。在可转债收益下跌，打新中签率不高，后期究竟该如何投资，值得投资者关注。　

　　可转债近期表现不佳

　　但尚有投资机会

　　策略分析人士认为，股市和可转债联系较紧密，股市上涨，可转债利好一样火爆，当股指有所回探，可转债大概率也不可避免。Wind数据显示，一季度，在A股爆发带动下，几乎所有可转债都受到资金追捧，涨势较好。少数火爆的如特发转债头一天上市就上涨30%以上，疯狂程度一点也不比股票差。

　　而4月上旬开始，股指持续在高位震荡，时常伴随着小幅的调整，虽然股指整体仍实现微幅上涨，但本次可转债中证转债指数则回调较明显。Wind行情显示，自高点以来已下跌超过2%，大幅弱于股指，这是否意味着可转债行情火爆将不再，其稳健的特性也将改变呢？

　　4月调整以来，Wind数据显示，随着可转债不断的上市，目前已有145只公募可转债正常交易。自4月8日高点以来，其中凯龙转债最受资金青睐，整体涨幅超40%。此外通威转债、拓邦转债等8只也不错，纷纷上攻超10%。

　　而同期相应的正股上，Wind数据显示，共有58只上涨，占总数的40%。其中凯龙股份涨幅最大，一度上涨接近60%，此外模塑科技、杭电股份等6只个股在股指微幅震荡下也上涨超过10%，走势较强。

　　从具体涨跌幅数字来看，股票涨幅超过10%的有7只，而可转债却有9只。而上涨在10%以内的可转债数量要少得多。可见在目前小牛市行情下，可转债和正股相比，并没有太多优势，但还是有投资机会的。

　　可转债打新中签率降低

　　建议“打新”仍要积极

　　在行情火爆下，今年上市的可转债多数首日表现不错，无风险收益再次出现。因此可转债打新十分疯狂，尤其是机构利用多账户大额申购乱象频现，使得可转债打新的中签率极低。尽管主承销商推动机构账户限制，但可转债打新中签的概率平均仍然较低。Wind数据显示，普通投资者以最高申购100万，1000手来看中签率，3月份行情最火爆，一个账户满额申购，其可转债整体平均中签率为29.8%，而4月以来，新上的16只可转债，平均中签率则变成27.5%，中签率进一步降低。

　　兴业证券黄伟平研报分析认为，当前转债的定价中正股基本面起到核心因素，但基本面优势也很难让转债定价实现跃迁；投资者可能需要降仓位，调整“股债配置结构”，即拿出一部分资金配置可转债；此外，正股领跌、绝对价格较高的品种可能最先下跌，随之而来的是偏贵品种杀估值，但低价股并不一定意味着能够防御波动；近期可转债收益波动增加，这一因素也会影响低价股股价波动。

　　东北证券研报则认为，未来转债市场的表现更多依靠股票市场。提醒投资者仍要积极参与“无门槛顶格申购”的可转债打新；手中是高价股可酌情兑现收益，积极布局价格在120元以下的优质个券。

　　扬子晚报/扬眼记者 范晓林